交银国际:维持小鹏汽车-W(09868)“中性”评级 目标价33.6港元
诺哈网2023-05-26 11:02:490阅
交银国际发布研究报告称,维持小鹏汽车-W(09868)“中性”评级,一季度盈利低于预期,二季度指引疲软,目标价33.6港元。
该行预计,小鹏销量会在3/4季度有所改善,但由于同行同时也发布不少新车型,对小鹏G6和P7i的新增订单有一定影响,也影响销量恢复步伐。仍然维持年初展望的看法,大型整车厂具有供应链优势和定价权的自主品牌跑出,大多新势力品牌面临销量和利润压力。
除此以外,小鹏汽车毛利率在2季度也或将持续受压。虽然电池价格在1/2季度大幅下跌,但由于2季度依然有一些老款车库存需要清理,而新车型如G6和P7i需要在3季度才可以明显上量,因此2季度毛利率依然会比较低迷。另外该行认为小鹏今年的目标是抢占市场,因此预计定价将会十分进取,并影响毛利率的改善幅度。
此外,小鹏4季度会有一款MPV新车发布,但由于MPV是比较小众的细分市场,而小鹏的品牌定位是面向年轻群体,新MPV车型可能对销量的推动会较弱。另外小鹏的“扶摇”架构可兼容多个研发平台和拓展多品类车型,未来新车型研发周期将缩短,预计明年的新车发布将会更加密集。
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